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预计三季度供给趋紧营收增速下行中金公司调低贵州茅台目标价

发布时间:2020-11-20 15:38:28
预计三季度供给趋紧营收增速下行,中金公司调低贵州茅台目标价 记者 |梅岭7月21日,中金公司发布最新研报,预计贵州茅台(600519.SH)2019年三季度供给更加趋紧,预计三季度公司营收增速进一步下行至15%左右。由于2019年茅台酒实际供应压力大于预期,下调系列酒2019年-2020年的营收至95亿元-110亿元,下调盈利预测至420.44亿元-527.17亿元,下调股票目标价4%至1200元。在此前茅台集团成立营销公司引发市场较大关注,股价波动较大时,中金公司给出的目标价为1250元,并发表观点认为市场反应过于激烈,集团营销公司的设立不会改变上市公司对外的产品独立定价权、关联交易规则以及公司对经销渠道的掌控权。7月17日晚间,贵州茅台发布2019年半年报,期内实现营业收入394.88亿元,较上年同期增长18.24%,归属于上市公司股东净利润达199.51亿元,较上年同期增长26.56%,期内经营活动产生的现金流量净额达240.87亿元,较上年同期增长了26.11%。销售费用19.87亿元,较上年同期减少9.67%。2019年上半年,公司完成基酒产量4.53万吨,其中茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量1.09万吨。上半年,公司茅台酒实现收入347.95亿元,同比增长18.42%;系列酒实现收入46.55亿元,同比增长16.57%。分季度分产品来看,一季度,茅台酒实现营收194.98亿元,系列酒实现营收21.32亿元。二季度,公司茅台酒实现收入152.98亿元,同比增长12.34%;系列酒实现收入25.23亿元,同比增长9.47%。半年报显示,期内国内经销商数量为2415家,报告期内减少593家。在贵州茅台2018年半年报中,经销商总数突破了3300家。今年一季报中,经销商减少数量达533家,其中减少酱香系列酒经销商494个。从公司销售渠道来看,上半年公司直销收入16.02亿元,同比下降37.86%,占白酒收入的4%,较一季度下降1%,批发渠道实现收入378.48亿元,同比增长22.87%,占白酒收入的96%。在茅台发布半年报前后,多家券商发表研报评级为买入"或增持"。根据东方财富数据,近3个月内,有40家券商发布评级统计,其中31家为买入",增持9家。其中,华泰证券给予目标价1144.32-1215.84元/股,安信证券目标价为1099元/股,华创证券目标价1150元/股,中信建投目标价1150元/股。这其中,中邮证券在7月19日给予评级为谨慎推荐",并表示公司存在成长空间,增速虽有下行,不必过分担心"。中邮证券认为,2019年年初,贵州茅台初步制定了3.1万吨茅台酒的销售计划,微少于2018年实际销量3.2万吨。面对火热的白酒市场,公司采取高端产品控量、整顿营销渠道等措施,避免竭泽而渔,为长期发展打下基础。新闻推荐大商所:抓紧推进粳米期货上市前准备工作新华社大连7月21日电(记者白涌泉)记者从大商所获悉,大商所正抓紧推进粳米期货上市前准备工作。证监会近日批准大商所开展粳...宜昌白癜风重点医院
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